Eurocrisismoe

Heeft u dat nou ook, dat je zo langzamerhand een beetje moe wordt van alle nieuws over de eurocrisis? Je verdrinkt in de commentaren, analyses, meningen en reportages. Er gaat bijna geen avond voorbij of de crisis staat op de agenda in de drietrapsnieuwsraket De Wereld Draait Door, Nieuwsuur en Pauw & Witteman. Dan zou ik het Journaal nog bijna vergeten.

Op de zoveelste top-der-toppen, dit keer op 9 december a.s., moet het dan weer eens gebeuren. Onze leiders vergaderen die dag over een ongetwijfeld ‘structurele en allesomvattende oplossing’ voor de crisis. Maar koestert u zich niet al te veel illusies. Zolang die voorstellen nog door diverse parlementen moeten worden goedgekeurd, hoeft u van concrete maatregelen door het politieke topkader weinig te verwachten.

Strohalm
De financiële markten klampen zich ondertussen vast aan elke strohalm, zolang die maar enigszins lijkt op een gecoördineerde actie. Gisteren was het zover. Om wat olie in de vastgelopen raderen van de bankmachines te laten lopen, konden banken goedkoper dollars aan en van elkaar lenen. Wat dit bijdraagt aan het kernthema van de crisis – te veel schuld – ontgaat me, maar de uitgelaten stemming op de beurs tekent de hunkering naar wat goed nieuws.

Ted spread
De goedkopere leencapaciteit door de banken werd niet bevestigd door een daling van een andere onrustindicator, de zogenaamde Ted-spread. De Ted-spread geeft het verschil weer tussen de rente op risicoloos geachte Amerikaanse Treasuries bills (kortlopend schatkistpapier) en Libor, ofwel het tarief waartegen banken aan elkaar geld uitlenen. Een hogere spread, dus hogere Libor tarieven, wijst op een toenemend wantrouwen tussen de banken onderling. De spread loopt al enkele maanden op, maar het moet wel gezegd dat er met een huidige stand van 52 nog geen sprake is van een gevaarlijke situatie. Dat wordt het pas als de spread uitloopt naar boven de honderd.

Ted-spread grafiek invoegen

Goud
Een ander vals signaal was de stijging van het goud. Op een dag dat beurzen met procenten tegelijk omhoog vliegen, verwacht je dat de ultieme vluchtwaarde, het goud, onmiddellijk in de verkoop gedaan wordt en met vele procenten daalt. Maar die daling bleef uit. Sterker nog, het goud steeg, in lijn met aandelen, gewoon mee. Zie de grafiek van het goud in euro’s over de afgelopen twee dagen.

Goud-grafiek invoegen

Het patroon van indicatoren als deze laat zien dat we nog niet toe zijn aan het begin van het einde. Ondertussen bewijst het oude gezegde weer eens zijn waarde: als de politiek geen besluiten neemt, dan nemen de financiële markten de besluiten wel voor ze. Met als gevolg de puinhopen die zich vormen in de werkelijke wereld, waar de crisis zich in al zijn geledingen voltrekt.

Leegstaand vastgoed
Afgelopen weekend sprak ik iemand uit de vastgoedwereld en als je zijn verhaald hoort, kijk je met angst en beven naar de situatie bij de banken. Banken lenen (tenminste tot gisteren) nauwelijks nog geld uit aan vastgoedbedrijven en zien zich aan de andere kant geconfronteerd met wanbetaling van hun vastgoedklanten. Die klanten kampen met enorme leegstand, huurachterstand en panden die tegen een veel te hoge waardering in de boeken staan. Afwaardering is op dit moment catastrofaal. Kortom, het financiële systeem kraakt in zijn voegen en de banken zitten in de tang. Ik waarschuw cliënten er dan ook voor dat ze goed moeten uitkijken waar ze hun geld laten staan.

Die onrustgevoelens leven ook bij de cliënten zelf. Ik krijg de laatste tijd steeds vaker vragen van cliënten hoe en waar ze hun overtollige liquiditeiten (en het gaat hier om grote bedragen) zo veilig mogelijk weg kunnen zetten. Dan maar geen rendement, maar alles beter dan een garantie van maar 100.000 euro. Daarboven liever effecten dan geld, bijvoorbeeld Nederlandse staatsleningen tegen 0,8% rendement. Dit verhaal is trouwens alleen van toepassing op Nederlanders.

Een Belg of Italiaan heeft het een stuk gemakkelijker. Hem of haar zou ik het advies geven om staatsleningen te kopen van het land waarin hij of zij woont. De rente die de Belgische en Italiaanse overheid op langer lopende leningen vergoeden, is de hoogste in jaren. De Belgische 10jaars staatsrente rendeert 4,8%, de Italiaanse 6,8%. En wat als het land zijn schuld niet meer kan betalen? Dan heb je als inwoner andere problemen. Dus vraag niet hoe het kan, maar profiteer ervan.

Als inwoner van Nederland werkt dat niet omdat je in het land met de op een na sterkste valuta woont. Mocht de euro weer ingewisseld worden, dan krijgen we er ijzersterke guldens voor terug. Als Nederlander zit ik niet op een Belgische frank of Italiaanse lire te wachten, maar een Belg of Italiaan zal dat worst, hesp of salami zijn.

Emissiekalender
Een opdrogend aanbod op de emissiemarkt. Biotechnologiebedrijf Amgen kwam gisteren met een driejarige lening, rendement circa 4,5%. Vandaag volgde de Braziliaanse oliemaatschappij Petrobras met een dubbele tranche: een zesjarige en een tienjarige op rendementen van resp. rond de 5% en de 6%. Voor alle de leningen drie geldt: stukken vanaf 100.000 euro, daarna per 1.000 euro. Oudere leningen op onze emissiekalender.