Stel nou eens dat die Grieken...

Stel nou eens dat die Grieken wel door ons gered gaan worden. Nou ja, gered, geholpen. Want ze zullen zelf toch ook een duit in het zakje moeten doen.

Voorafgaand aan de top van morgen circuleren er in de media vier à vijf grote scenario’s om de crisis in Euroland eindelijk te bezweren. Met daarop vele varianten. Ik ga ze hier niet allemaal nog eens opsommen, het internet biedt daarvoor vrijelijk alle informatie. Maar laten we ons, zo tijdens de vrolijke vakantiedagen, eens concentreren op de positieve uitkomsten. Stel nou eens dat we er met zijn allen uitkomen, wat dan?

Stel nou eens dat de Grieken mee moeten betalen aan hun eigen redding, maar dat wij, de burgers van Euroland, hen te hulp schieten middels looptijdverlenging in combinatie met een terugkoopoperatie. En stel dat we daar de Europese Financiële Stabiliteits Faciliteit (EFSF) voor gaan optuigen, zodanig dat wat nou niet mag straks wel mag. Namelijk terugkoop van Griekse obligaties op, stel, 70% onder gelijktijdige uitgifte van EFSF obligaties met dezelfde looptijd maar met een veel lagere rente.

Grieken blij, want zij krijgen de broodnodige liquiditeitssteun. Eurolanden blij, want de rust keert eindelijk weer. Banken blij, want zij kunnen hun reeds afgewaardeerde (?) Griekse leningen omruilen voor EFSF leningen met een veel hogere kredietstatus. Euroburgers minder blij, want de rijke lidstaten moeten de fondsen ophoesten voor de onderliggende garantie van het EFSF.

Stel dat het scenario klopt wat de laatste dagen in de financiële wandelgangen circuleert, namelijk dat alle Griekse staatsleningen met een looptijd tot en met 2020 met vijfentwintig jaar verlengd gaan worden.

Stel dat de langer lopende leningen met een korting van 30% omgeruild kunnen worden tegen EFSF bonds, dus  tegen 70% van hun huidige nominale waarde van 100%.

Stel dus, dat je bijvoorbeeld een 5,9% Griekse staatslening tot en met 2022 zou kopen op 50%, en dat je die lening tegen 70% mag omruilen in een EFSF bond met dezelfde looptijd en een 3,3% coupon.

Of stel dat je bijvoorbeeld een 4,6% Griekse staatslening tot en met 2040 zou kopen op 45%, en dat je die lening tegen 70% mag omruilen in een EFSF bond met dezelfde looptijd en een 3,6% coupon.

Wat dan?

Prettige vakantie!

N.B. Andere leningen op onze emissiekalender.