Het gevaar met macro-economen is dat ze zich maar moeite kunnen verlagen tot de gewone man. Veel dingen laten zich vaak nog het best bekijken vanaf een microniveau. Kijk om je heen hoe het er in het gewone leven aan toegaat, dan kun je je al snel een redelijk oordeel vormen over hoe de wereld erbij staat.

Nu heb ik de afgelopen tien dagen het genoegen gehad om met een boot de meeste PIIGs-landen te bezoeken. Het ging om alle landen behalve Griekenland, in chronologische volgorde Italië, Spanje, Portugal en Ierland. Eenmaal aan land voltrekt zich veelal hetzelfde ritueel. Dat begint met een praatje met de taxichauffeur, wat ik nog een van de beste antennes vind om mij iets over de stand van de natie te vertellen. Later, als mijn vrouw in de winkels aan het rondsnuffelen is, maak ik een praatje met het personeel over hoe het gaat in het land. Van hun antwoorden word je helaas niet vrolijk. Zonder uitzondering klagen mensen over de crisis. En, nog erger, ze zien de situatie voorlopig nog niet verbeteren. Dat wordt ook nog eens bevestigd aan boord. Twee Italiaanse stellen naast ons aan tafel, het ene in loondienst, het andere met een eigen bedrijf, zeggen dat de stilstand nog wel twee, drie jaar zal aanhouden.

AEX onderuit
Tijdens onze reis zag ik niet alleen dat de AEX een flinke draai om zijn oren kreeg, maar ook dat obligaties met punten tegelijk daalden. Vooral obligaties van banken kregen flinke klappen te verwerken. Dat kan ook niet anders, want niet alleen zijn de banken de financiële smeerolie van onze economie, ze zijn ook de grootbezitters van staatsleningen. Dreigen er afwaarderingen op leningen van de besmette landen, dan zullen de banken daar voor het grootste deel voor opdraaien. Met alle negatieve gevolgen van dien.

Timing
Dat is ook de reden waarom we het advies geven om bankobligaties te verkopen. Dat roept dan onmiddellijk de vraag op wannéér je tot verkoop moet overgaan. Een pasklaar antwoord daarop heb ik niet. Wat ik wel weet is dat als je gaat wachten totdat het slechte nieuws bekend is, je te laat bent. De onderstaande grafiek van de onder een breed publiek verspreide 8% ING perpetual laat dat zien.

De grafiek laat het verloop van de afgelopen 10 dagen zien. Het laat zien wat er in korte tijd kan gebeuren. Zoals het tussentijdse dieptepunt van 84,25%. Of op een dag als vandaag, waarop er weer 2,3% van de prijs afvalt. In zo’n markt is timing niet meer mogelijk en ga je vanuit je emotie handelen. Beleggen doe je echter met je hoofd en niet met je maag. Rationaliteit kan een mens een hoop geld besparen.

Dus is het zaak de boel voor te zijn. Dat bekent nogal eens dat je eigenlijk te vroeg verkoopt. In plaats van de verwachte daling loopt de koers van je net verkochte obligaties nog wat op. Ondertussen staat de opbrengst van de verkochte obligaties op de rekening. Dat levert je geen rente op. En je bent ook nog eens de 8% coupon op de obligaties kwijt. Dus snij je je voor je gevoel twee keer in de vingers.

Helaas, het is niet anders. Het alternatief is dat je op een gegeven moment binnen een mum van tijd bijna twee jaarcoupons aan koersverlies kwijt blijkt te zijn. Je weet dus pas op langere termijn of je visie goed is geweest.