Op vrijdag 13 november is er een nieuwe lening verschenen van Otto (Gmbh & Co KG) het op één na grootste online winkelbedrijf ter wereld (na Amazon). Het gaat om een obligatie met een looptijd van 4 jaar en een coupon van 6,375% (de indicatie lag op 6,5%, het is dus 6,375% geworden). De emissiegrootte is 500 mln euro. Stukken van 1.000 euro, dus geschikt voor alle portefeuilles.

Otto Group
De Otto Group is sinds de oprichting, in 1949, uitgegroeid tot een onderneming met activiteiten in meer dan 20 landen en bijna 50.000 mensen in dienst. Opvallend gegeven is dat twee van de drie medewerkers vrouw is. De omzet bedroeg in het boekjaar 2008/2009 (tot 28 februari) meer dan 10 miljard. De meerderheid van de aandelen is in handen van de familie Otto. De activiteiten van de Otto Group beslaan drie segmenten: hoofdactiviteit is de verkoop van consumentengoederen- en diensten, dan volgt financiële dienstverlening en de kleinste, maar snelst groeiende tak is logistiek en distributie.

Schuld
Dit jaar is de financieringsmaatschappij van Otto verkocht aan de Franse consumentenbank Credit Mutuel. Deze deconsolidatie betekent een forse verlaging van de totale activa op de balans van Otto: van 15,6 miljard naar 7,1 miljard euro. Een groot deel van bankschulden verhuist nu naar de nieuwe eigenaar. Uiteraard gaan de renteopbrengsten en de leningen aan consumenten ook mee, maar de financiële kwetsbaarheid van de moeder wordt een stuk minder.

Oordeel
Wij zijn altijd gecharmeerd van familiebedrijven, zeker als ze al sinds 1949 hun bestaansrecht bewezen hebben en uitgegroeid zijn tot een mondiale speler op het gebied van consumentengoederen. Ook de looptijd van 4 jaar staat ons aan. De coupon van 6,375% trekt ons tenslotte helemaal over de streep.

Deze column is verschenen op 17-11-2009.
Voor specificaties van de genoemde leningen verwijzen wij naar de lijst van recente emissies.